Mechanisms of corporate governance and performance: analysis of public companies listed in BM&FBovespa

Autores

  • Josimar Pires da Silva Universidade Federal Fluminense - UFF
  • Mariana Pereira Bonfim Universidade Federal Fluminense (UFF-VR)
  • Rafael Martins Noriller
  • Carlos Vicente Berner

DOI:

https://doi.org/10.18593/race.v16i3.12792

Resumo

Abstract

The objective of this research is to verify the level of relationship between the mechanisms of corporate governance and the performance of the companies of the public subsector, listed on BM&FBovespa. The research was based on the financial statements from 2010 to 2014, obtained on the BM&FBovespa website, resulting in a sample of 63 companies with 315 observations. In order to calculate the performance proxy of the company, the ROA was used, and for the calculation of the proxies of the corporate governance mechanisms were used for the quality of the audit, the concentration of ownership in common shares and preferred shares, participation in the levels of governance of BM&FBovespa, number of shares held by the government and number of directors in the Board, adapted from the Mollah and Zaman (2015) survey. Convergence with national and international research, the findings of the study showed that such variables as quality of profit, concentration of ownership in preferred shares, participation in governance levels and size of the Board are positively related to the performance of the company; already a concentration of ownership in common shares and number of shares held by the government are negatively related to performance. For future reference, it is recommended to expand other sectors of the market as well as to use other mechanisms of corporate governance, presented in the literature.

Keywords: Corporate Governance. Performance. Public Subsector.


Mecanismos de governança corporativa e desempenho: análise das companhias do subsetor de utilidade pública listadas na BM&FBovespa

 

Resumo

 

O objetivo da pesquisa foi o de verificar o nível de relação entre os mecanismos de governança corporativa e o desempenho das empresas do subsetor de utilidade pública, listadas na BM&FBovespa. A pesquisa teve como base os dados das demonstrações financeiras de 2010 a 2014, obtidas no sítio eletrônico da BM&FBovespa, resultando assim, em uma amostra de 63 empresas, com 315 observações. Para o cálculo da proxy de desempenho da empresa foi utilizado o ROA, e para o cálculo das proxies dos mecanismos de governança corporativa foram utilizadas a qualidade da auditoria, concentração de propriedade em ações ordinárias e em ações preferenciais, participação nos níveis de governança da BM&FBovespa, número de ações mantidas pelo governo e número de diretores no Conselho, adaptado da pesquisa de Mollah e Zaman (2015). Convergente com pesquisas nacionais e internacionais, os achados desse estudo evidenciaram que as variáveis qualidade do lucro, concentração de propriedade em ações preferenciais, participação nos níveis de governança e tamanho do Conselho são positivamente relacionados com o desempenho da empresa; já a concentração de propriedade em ações ordinárias e o número de ações mantidas pelo governo são negativamente relacionadas com o desempenho. Para pesquisas futuras, recomenda-se ampliar a outros setores do mercado bem como utilizar outros mecanismos de governança corporativa, presentes na literatura.

Palavras-chave: Governança Corporativa. Desempenho. Utilidade Pública.

Downloads

Não há dados estatísticos.

Biografia do Autor

Josimar Pires da Silva, Universidade Federal Fluminense - UFF

Doutorando em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília (UnB) e professora do departamento de Ciências Contabeis da Universidade Federal Fluminense (UFF)

Mariana Pereira Bonfim, Universidade Federal Fluminense (UFF-VR)

Doutoranda em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília (UnB) e Professora do departamento de Ciências Contábeis da Universidade Federal Fluminense (UFF-VR)

Rafael Martins Noriller

Doutorando em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília (UnB)

Carlos Vicente Berner

Doutorando em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília (UnB)

Referências

ATHANASAKOU, V.; OLSSON, P. Earnings Quality , Corporate Governance , and Earnings Quality. Working Paper, 2012.

BOUBRAKI, N. et al. Incorporation Law, Ownership Structure, and Firm Value: Evidence from Canada. Journal of Empirical Legal Studies, v. 8, n. 2, p. 358–383, 2011.

BRICK, I. E.; PALMON, O.; WALD, J. K. CEO compensation, director compensation, and firm performance: Evidence of cronyism? Journal of Corporate Finance, v. 12, n. 3, p. 403–423, 2006.

CHANEY, P. K.; FACCIO, M.; PARSLEY, D. The quality of accounting information in politically connected firms. Journal of Accounting and Economics, v. 51, n. 1–2, p. 58–76, 2011.

CHEN, L. Local Institutions, Audit Quality, and Corporate Scandals of US-Listed Foreign Firms. Journal of Business Ethics, p. 351–373, 2016.

CHOI, B. B.; LEE, D.; PARK, Y. Corporate Social Responsibility, Corporate Governance and Earnings Quality: Evidence from Korea. Corporate Governance: An International Review, v. 21, n. 5, p. 447–467, 2013.

DA SILVEIRA, A. D. M. Governança Corporativa e Estrutura de Propriedade: Determinantes e Relação com o Desempenho das Empresas no Brasil. Tese (Doutorado em Administração) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2004.

DA SILVEIRA, A. D. M. et al. Evolution and determinants of firm-level corporate governance quality in Brazil. Revista de Administração, v. 44, n. 3, p. 173–189, 2007.

DA SILVEIRA, A. D. M.; BARROS, L. A. B. DE C. Determinantes da Qualidade da Governança Corporativa das Companhias Abertas Brasileiras. Journal of Chemical Information and Modeling, v. 14, n. 3, p. 160, 2008.

DA SILVEIRA, A. D. M.; PEROBELLI, F. F. C.; BARROS, L. A. B. DE C. Governança Corporativa e os Determinantes da Estrutura de Capital: Evidências Empíricas no Brasil. RAC, Curitiba, v. 12, n. 3, p. 763–788, 2008.

DE ANDRES, P.; AZOFRA, V.; LOPEZ, F. Corporate Boards in OECD Countries: Size, Composition, Functioning and Effectiveness. Corporate Governance: An International Review, v. 13, n. 2, p. 197–210, 2005.

DE BOS, A.; DONKER, H. Monitoring Accounting Changes: empirical evidences from the Netherlands. Corporate Governance, v. 12, n. 1, p. 60–73, 2004.

DE MIGUEL, A.; PINDADO, J.; DE LA TORRE, C. Ownership structure and firm value: New evidence from Spain. Strategic Management Journal, v. 25, n. 12, p. 1199–1207, 2004.

EL‐SAYED EBAID, I. Corporate governance and investors’ perceptions of earnings quality: Egyptian perspective. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, v. 13, n. 3, p. 261–273, 2013.

FAMA, E. F. Agency Problems and the Theory of the Firm. The Journal of Political Economy, v. 88, n. 2, p. 288–307, 1980.

FAMA, E. F. .; JENSEN, M. C. Separation of Ownership and Control Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics, v. 26, n. 2, p. 301–325, 1983.

GABRIELSEN, G.; GRAMLICH, J. D.; PLENBORG, T. Managerial ownership, information content of earnings, and discretionary accruals in a non-US setting. Journal of Business Finance and Accounting, v. 29, n. 7–8, p. 967–988, 2002.

GUL, F. A.; SRINIDHI, B.; NG, A. C. Does board gender diversity improve the informativeness of stock prices ?. Journal of Accounting and Economics, v. 51, n. 3, p. 314–338, 2011.

HAZARIKA, S.; KARPOFF, J. M.; NAHATA, R. Internal corporate governance, CEO turnover, and earnings management. Journal of Financial Economics, v. 104, n. 1, p. 44–69, 2012.

ISIK, O.; INCE, A. R. Board Size, Board Composition and Performance: An Investigation on Turkish Banks. International Business Research, v. 9, n. 2, p. 74, 2016.

JENSEN, M. C. .; MECKLING, W. H. Theory of the Firm : Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, v. 3, p. 305–360, 1976.

JIZI, M. I. et al. Corporate Governance and Corporate Social Responsibility Disclosure : Evidence from the US Banking Sector. Journal of Business Ethics, v. 125, p. 601–615, 2014.

LANG, M. H.; LUNDHOLM, R. J. Voluntary Disclosure and Equity Offerings: Reducing Information Asymmetry or Hyping the Stock? Contemporary Accounting Research, v. 17, n. 4, p. 623–662, 2000.

LEFORT, F. Ownership structure and corporate governance in Latin America. Revista Abante, v. 8, n. 1, p. 55–84, 2005.

LEUZ, C.; NANDA, D.; WYSOCKI, P. D. Earnings Management and Investor Protection: An International Comparison. Journal of Financial Economics, v. 69, n. 3, p. 1–32, 2002.

LI, T.; SUN, L.; ZOU, L. State ownership and corporate performance: A quantile regression analysis of Chinese listed companies. China Economic Review, v. 20, n. 4, p. 703–716, 2009.

MACEDO, M. A. DA S.; CORRAR, L. J. Análise Comparativa do Desempenho Contábil-Financeiro de Empresas Com Boas Práticas de Governança Corporativa no Brasil. Revista de Contabilidade e Controladoria, v. 4, n. 1, p. 42–61, 2012.

MOLLAH, S.; ZAMAN, M. Shari’ah supervision, corporate governance and performance: Conventional vs. Islamic banks. Journal of Banking & Finance, v. 58, p. 418–435, 2015.

RAJGOPAL, S.; VENKATACHALAM, M. Financial reporting quality and idiosyncratic return volatility. Journal of Accounting and Economics, v. 51, n. 1–2, p. 1–20, 2011.

RODRIGUEZ-FERNANDEZ, M.; FERNANDEZ-ALONSO, S.; RODRIGUEZ-RODRIGUEZ, J. Board characteristics and firm performance in Spain. Corporate Governance, v. 14, n. 4, p. 485–503, 2014.

SÁENZ GONZÁLEZ, J.; GARCÍA-MECA, E. Does Corporate Governance Influence Earnings Management in Latin American Markets? Journal of Business Ethics, v. 121, n. 3, p. 419–440, 2014.

SHIRI, M. M. et al. Corporate Governance and Earning Quality : Evidence from Iran. Middle-East Journal of Scientific Research, v. 11, n. 6, p. 702–708, 2012.

SHLEIFER, A.; VISHNY, R. W. A survey of Corperate Governance. The Journal of Finance, v. Vol. LII, n. No. 2, p. 737–783, 1997.

YEO, G. H. H. . et al. Corporate Ownership Structure and the Informativeness of Earnings. Journal of Business, Finance and Accounting, v. 29, n. 7, p. 1023–1046, 2002.

ZIAEE, M. The effect of audit quality on the performance of listed companies in Tehran Stock Exchange. International Letters of Social and Humanistic Sciences, v. 10, n. 1, p. 36–43, 2014.

Downloads

Publicado

13-12-2017

Como Citar

da Silva, J. P., Bonfim, M. P., Noriller, R. M., & Berner, C. V. (2017). Mechanisms of corporate governance and performance: analysis of public companies listed in BM&FBovespa. RACE - Revista De Administração, Contabilidade E Economia, 16(3), 1161–1184. https://doi.org/10.18593/race.v16i3.12792

Edição

Seção

Artigos Contabilidade