TY - JOUR AU - Camfield, Claudio Eduardo Ramos AU - Freitas, Guilhermina Maria da Silva AU - Correia, Marco Rafael Fernandes AU - Serrasqueiro, Zélia PY - 2018/04/23 Y2 - 2024/03/29 TI - A estrutura de capital de empresas de pequena dimensão em Portugal: uma abordagem segundo as teorias do Trade-off e da Pecking-order JF - RACE - Revista de Administração, Contabilidade e Economia JA - RACE VL - 17 IS - 1 SE - Economia e Finanças DO - 10.18593/race.v17i1.15434 UR - https://periodicos.unoesc.edu.br/race/article/view/15434 SP - 365-388 AB - <p><strong>Resumo</strong>: No corrente estudo analisaram-se os fatores explicativos das decisões de estrutura de capital das Pequenas Empresas (PEs) portuguesas, dado a estrutura de capital destas ter um interesse relevante ao nível econômico-social geral. Neste trabalho centrou-se na teoria <em>Pecking-order</em> (<em>POT</em>) e na teoria do <em>Trade-off</em>, considerando-as mutuamente explicativas e complementares, para avaliar o papel de um conjunto de fatores divididos em três níveis: os internos à empresa, os ligados ao mercado e os ligados ao sistema fiscal. Com base em uma amostra de 2.329 PEs portuguesas, os dados foram sujeitos a uma regressão multivariada. Os resultados obtidos mostram que a rentabilidade, a liquidez e a idade têm um impacto negativo e significativo no endividamento, evidenciando a importância dos princípios da teoria <em>Pecking-order</em> para as decisões de estrutura de capital das empresas portuguesas de menor dimensão. O relacionamento positivo entre a variável dimensão da empresa e o endividamento dá algum suporte à importância da teoria do <em>Trade-off </em>em contexto das decisões de estrutura de capital das pequenas empresas.</p><p><strong>Palavras-chave</strong>: Teoria <em>Pecking-order</em>. Teoria do <em>Trade-off</em>. Endividamento. Portugal.</p><p> </p><p><strong><em>The small firms’ capital structure in Portugal: an approach to the Trade-off and Pecking-order theories</em></strong></p><p> </p><p><strong><em>Abstract</em></strong><em>: The present study analyzes the explanatory factors of the capital structure decisions of the Portuguese Small Companies (PEs), given that the capital structure of these companies has a relevant interest in the general economic-social level. This paper focuses on the Pecking-order (POT) theory and the Trade-off theory, considering them mutually explanatory and complementary, to evaluate the role of a set of factors divided into three levels: the internal to the company, market and the tax system. Based on a sample of 2.329 portuguese PEs, data were submitted to a multivariate regression. The results obtained show that profitability, liquidity and age have a significant impact on indebtedness, evidencing the importance of the principles of the pecking-order theory for the capital structure decisions of smaller portuguese firms. The positive relationship between the firm's variable size and indebtedness supports the importance of Trade-off theory in the context of the capital structure decisions of the companies analyzed.</em></p><p><strong><em>Keywords</em></strong>:<strong><em> </em></strong><em>Pecking-order theory</em>.<em> Trade-off theory</em>. <em>Debt</em>.<em> Portugal</em>.</p> ER -