Relação entre desempenho sustentável e desempenho de mercado

Autores

DOI:

https://doi.org/10.18593/race.27352

Palavras-chave:

Desempenho sustentável, Desempenho de mercado, Sustentabilidade

Resumo

A sociedade têm demonstrado relevante atenção e crescente conscientização no que se refere à sustentabilidade, porém os estudos sobre o tema apresentam evidências controversas. Assim, o presente estudo teve como objetivo avaliar a relação causa-efeito entre o desempenho sustentável e o desempenho de mercado das empresas listadas na bolsa de valores dos vinte países mais sustentáveis do mundo de acordo com o Environmental Performance Index, originando uma amostra de 1.027 empresas. Em relação à metodologia, os dados foram coletados na base de dados Thomson Reuters® e dizem respeito ao período de 2008 a 2017. A sustentabilidade foi mensurada a partir da sintetização de indicadores ambientais (uso de recursos, emissões, inovação ambiental), sociais (força de trabalho, direitos humanos, comunidade e responsabilidade pelo produto) e econômicos-financeiros (retorno sobre os ativos, retorno sobre o patrimônio líquido e retorno sobre vendas), sendo que foi utilizado o método multicritério Evaluation Based on Distance from Average Solution para esta sintetização. O desempenho de mercado também foi mensurado a partir da sintetização dos indicadores (Q de Tobin, Market-to-book, preço das ações, lucro por ação e índice Preço/Lucro). A partir da sintetização destes indicadores foi possível aplicar a regressão linear. Os resultados indicam a existência de bidirecionalidade entre o desempenho sustentável e o desempenho de mercado, porém evidencia-se que o maior poder explicativo verificado é no sentido de que a partir do bom desempenho de mercado é que as organizações têm condições de melhorar o seu desempenho sustentável. Chama atenção nos resultados que ao longo dos anos houve aumento significativo da influência do desempenho sustentável em relação ao desempenho de mercado, evidenciando a crescente preocupação dos investidores em relação ao desenvolvimento sustentável.

 

Downloads

Não há dados estatísticos.

Biografia do Autor

Janine Patrícia Jost, FURB

Possui mestrado em Ciências Contábeis (2018) pela Universidade de Blumenau (FURB). Especialização Lato Sensu em Auditoria Contábil e Controladoria (2015), pelo Centro Universitário Leonardo Da Vinci (UNIASSELVI) e graduação em Ciências Contábeis (2011), pela Fundação Educacional Machado de Assis (FEMA). Atualmente também participo como pesquisadora no Grupo Interdisciplinar de Pesquisas em Gestão e Desenvolvimento Regional (GPGDR - Universidade Federal de Rondônia).

Adriana Kroenke, FURB

Possui graduação em Matemática (2007), mestrado em Ciências Contábeis (2009) pela Universidade Regional de Blumenau e doutorado pelo Programa de Métodos Numéricos e Engenharia da Universidade Federal do Paraná (2014). Professora do Departamento de Matemática da Universidade Regional de Blumenau desde 2010. Atualmente é professora permanente do Programa de Pós-Graduação em Administração e do Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis da Universidade Regional de Blumenau. Suas pesquisas concentram-se na área de Análise Multivariada de Dados, Análise Decisória Multicritério e Avaliação de Desempenho. Integrante do grupo de estudos MULTIVAR vinculado ao Grupo Español de Decisión Multicrierio (GEDM).

Nelson Hein, FURB

Graduado em Ciências (1987) e em Matemática (1988) pela Universidade Regional de Blumenau - FURB, especialista em Ensino de Ciências / Matemática pela Universidade Regional de Blumenau (1990). Mestrado (1994) e Doutorado (1998) em Engenharia de Produção pela Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC). Possui Pós-Doutorado pelo IMPA - Associação Instituto Nacional de Matemática Pura e Aplicada (2003) e pela Anderson School of Management da Universidade do Novo México (EUA), concluído em 2011. É professor do Departamento de Matemática da Universidade Regional de Blumenau desde 1989. Atualmente é professor permanente no Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (PPGCC) da Universidade Regional de Blumenau. Pesquisar Produtividade (PQ2) no período 2011 a 2019. Atual coordenador do DINTER PPGCC/FURB - UFF (Macaé).Tem experiência na área de Matemática Aplicada, atuando principalmente nos seguintes temas: análise estatística multivariada e análise decisória multicritério. Coordena o grupo de Estudos MULTIVAR vinculado ao Grupo Español de Decisión Multicrierio (GEDM).

Referências

Alexopoulos, I., Kounetas, K., & Tzelepis, D. (2018). Environmental and financial performance. Is there a win-win or a win-loss situation? Evidence from the Greek manufacturing. Journal of Cleaner Production, 197, 1275-1283.

Andrade, L. P., Bressan, A. A., Iquiapaza, R. A., & de Melo Moreira, B. C. (2013). Determinantes de adesão ao Índice de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBOVESPA e sua relação com o valor da empresa. Revista Brasileira de Finanças, 11(2), 181-213.

Aris, N. A., Marzuki, M. M., Othman, R., Rahman, S. A., & Ismail, N. H. (2018). Designing indicators for cooperative sustainability: the Malaysian perspective. Social Responsibility Journal, 14(1), 226-248.

Baboukardos, D. (2018). The valuation relevance of environmental performance revisited: the moderating role of environmental provisions. The British Accounting Review, 50(1), 32-47.

Barros, R. A., Andrade, E. O., Vasconcelos, A. C. F., & Cândido, G. A. (2010). Práticas de sustentabilidade empresarial no APL calçadista de Campina Grande-PB: um estudo de caso. Revista Gestão Industrial, 6(1).

Blome, C., Foerstl, K., & Schleper, M. C. (2017). Antecedents of green supplier championing and greenwashing: an empirical study on leadership and ethical incentives. Journal of Cleaner Production, 152, 339-350.

Bodhanwala, S., & Bodhanwala, R. (2018). Does corporate sustainability impact firm profitability? Evidence from India. Management Decision, 56(8), 1734-1747.

Caesaria, A. F., & Basuki, B. (2017). The study of sustainability report disclosure aspects and their impact on the companies’ performance. In SHS Web of Conferences (Vol. 34, p. 08001). EDP Sciences.

Callado, A. L. C. (2010). Modelo de mensuração de sustentabilidade empresarial: uma aplicação em vinícolas localizadas na Serra Gaúcha. https://www.lume.ufrgs.br/handle/10183/26743.

Chen, F., Ngniatedema, T., & Li, S. (2018). A cross-country comparison of green initiatives, green performance and financial performance. Management Decision, 56(5), 1008-1032.

Delmas, M. A., Nairn-Birch, N., & Lim, J. (2015). Dynamics of environmental and financial performance: the case of greenhouse gas emissions. Organization & Environment, 28(4), 374-393.

Deswanto, R. B., & Siregar, S. V. (2018). The associations between environmental disclosures with financial performance, environmental performance, and firm value. Social Responsibility Journal, 14(1), 180-193.

Dowell, G., Hart, S., & Yeung, B. (2000). Do corporate global environmental standards create or destroy market value? Management science, 46(8), 1059-1074.

Dyllick, T., & Hockerts, K. (2002). Beyond the business case for corporate sustainability. Business strategy and the environment, 11(2), 130-141.

Elkington, J. (1998). Partnerships from cannibals with forks: the triple bottom line of 21st‐century business. Environmental quality management, 8(1), 37-51.

Garcia, A. S. (2017). Associações entre desempenhos financeiro e socioambiental: um estudo das circunstâncias em que vale a pena ser verde [Tese de Doutorado, Fundação Getúlio Vargas]. https://hdl.handle.net/10438/18261.

Ghorabaee, M. K., Zavadskas, E. K., Olfat, L., & Turskis, Z. (2015). Multi-criteria inventory classification using a new method of evaluation based on distance from average solution (EDAS). Informatica, 26(3), 435-451.

Gitman, L. J. (2004). Princípios de administração financeira. (10ª ed.). São Paulo: Harbra.

Gómez‐Bezares, F., Przychodzen, W., & Przychodzen, J. (2017). Bridging the gap: how sustainable development can help companies create shareholder value and improve financial performance. Business Ethics: A European Review, 26(1), 1-17.

Griffin, J. J., & Mahon, J. F. (1997). The corporate social performance and corporate financial performance debate: twenty-five years of incomparable research. Business & society, 36(1), 5-31.

Haryono, U., Iskandar, R., Paminto, A., & Ulfah, Y. (2016). Sustainability performance: it’s impact on risk and value of the firm. Corporate Ownership & Control, 14(1-1), 278-286.

Hassan, O. A., Romilly, P., Giorgioni, G., & Power, D. (2009). The value relevance of disclosure: evidence from the emerging capital market of Egypt. The International Journal of Accounting, 44(1), 79-102.

Hueting, R. (2010). Why environmental sustainability can most probably not be attained with growing production. Journal of Cleaner Production, 18(6), 525-530.

Hussain, N. (2015). Impact of sustainability performance on financial performance: an empirical study of global fortune (N100) firms. Department of Management, Università Ca'Foscari Venezia Working Paper, (2015/01).

Hussain, N., Rigoni, U., & Cavezzali, E. (2018). Does it pay to be sustainable? Looking inside the black box of the relationship between sustainability performance and financial performance. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 25(6), 1198-1211.

Kim, K., & Lee, S. M. (2018). Does sustainability affect corporate performance and economic development? Evidence from the Asia-Pacific region and North America. Sustainability, 10(4), 909.

Kobo, K. L., & Ngwakwe, C. C. (2017). Relating corporate social investment with financial performance. Investment Management and Financial Innovations, 14(2-2), 367-375.

Koyck, L. M. (1954). Distributed lags and investment analysis (Vol. 4). North-Holland Publishing Company.

Lakshitha, W. R., & Perera, H. A. P. L. (2016). Impact of corporate social responsibility on firm financial performance: evidence from the listed manufacturing companies in Sri Lanka. http://repository.kln.ac.lk/handle/123456789/16497.

Lassala, C., Apetrei, A., & Sapena, J. (2017). Sustainability matter and financial performance of companies. Sustainability, 9(9), 1498.

Lee, K. H., & Saen, R. F. (2012). Measuring corporate sustainability management: a data envelopment analysis approach. International Journal of Production Economics, 140(1), 219-226.

Lo, S. F., & Sheu, H. J. (2007). Is corporate sustainability a value‐increasing strategy for business? Corporate Governance: An International Review, 15(2), 345-358.

López, M. V., Garcia, A., & Rodriguez, L. (2007). Sustainable development and corporate performance: a study based on the Dow Jones sustainability index. Journal of Business Ethics, 75(3), 285-300.

Magon, R. B., Thomé, A. M. T., Ferrer, A. L. C., & Scavarda, L. F. (2018). Sustainability and performance in operations management research. Journal of Cleaner Production, 190, 104-117.

Maignan, I. (2001). Consumers' perceptions of corporate social responsibilities: a cross-cultural comparison. Journal of business ethics, 30(1), 57-72.

Malesios, C., Skouloudis, A., Dey, P. K., Abdelaziz, F. B., Kantartzis, A., & Evangelinos, K. (2018). Impact of small‐and medium‐sized enterprises sustainability practices and performance on economic growth from a managerial perspective: modeling considerations and empirical analysis results. Business Strategy and the Environment, 27(7), 960-972.

Maletic, M., Maletic, D., Dahlgaard, J., Dahlgaard-Park, S. M., & Gomišcek, B. (2015). Do corporate sustainability practices enhance organizational economic performance? International Journal of Quality and Service Sciences, 7(2/3), 184-200.

Marti, C. P., Rovira‐Val, M. R., & Drescher, L. G. (2015). Are firms that contribute to sustainable development better financially? Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 22(5), 305-319.

Martin, P. R., & Moser, D. V. (2016). Managers’ green investment disclosures and investors’ reaction. Journal of Accounting and Economics, 61(1), 239-254.

McKenzie, S. (2004). Social sustainability: towards some definitions. https://www.unisa.edu.au/siteassets/episerver-6-files/documents/eass/hri/working-papers/wp27.pdf.

Miller, M., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares.

Miras-Rodríguez, M. M., Escobar-Peréz, B., & Machuca, J. A. D. (2015, October). Sustainability drivers, barriers and outcomes: Evidence from european high performance manufacturing companies. In 2015 International Conference on Industrial Engineering and Systems Management (IESM). (pp. 963-967). IEEE.

Miroshnychenko, I., Barontini, R., & Testa, F. (2017). Green practices and financial performance: a global outlook. Journal of Cleaner Production, 147, 340-351.

Moldan, B., Janoušková, S., & Hák, T. (2012). How to understand and measure environmental sustainability: Indicators and targets. Ecological Indicators, 17, 4-13.

Munawaroh, M., Ghozali I., Fuad F., & Faisal F. (2018). The trade-off strategy between financial and environmental performance: assessment of sustainable value added. International Journal of Energy Economics and Policy, 8(1).

Nakashima, M., & Ota, S. (2016). Association between corporate financial performance and corporate social responsibility in a crisis: focusing on the march 11 disaster. Asia-Pacific Management Accounting Journal, 11(2).

Neto, A. A., & Corporativas, F. (2009). Valor. São Paulo: Atlas.

Nossa, V., Rodrigues, V. R. S., & Nossa, S. N. (2017). O que se tem pesquisado sobre sustentabilidade empresarial e sua evidenciação? Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade, 11, 87-105.

Orsato, R. J., Garcia, A., Mendes-Da-Silva, W., Simonetti, R., & Monzoni, M. (2015). Sustainability indexes: why join in? A study of the ‘Corporate Sustainability Index (ISE)’in Brazil. Journal of Cleaner Production, 96, 161-170.

Paula, E., Chaves, S., & Pimenta-Júnior, T. (2013). Relação entre valor de mercado e ativo intangível na Bovespa. Revista de Administração IMED, 3(3), 239-251.

Qiu, Y., Shaukat, A., & Tharyan, R. (2016). Environmental and social disclosures: link with corporate financial performance. The British Accounting Review, 48(1), 102-116.

Rover, S. (2013). Disclosure socioambiental e custo de capital próprio de companhias abertas no Brasil [Tese de Doutorado, Universidade de São Paulo]. 10.11606/T.12.2013.tde-15042013-133514.

Runtu, T., & Naukoko, P. A. (2014). Hubungan antara environmental performance tahun sebelumnya dengan economic performance tahun berjalan (Studi pada perusahaan tambang yang mengikuti program PROPER dan terdaftar di IDX). Jurnal Riset Akuntansi dan Auditin "Goodwill", 5(1).

Santos, L. M. S., Araújo, R. A. M., & Leite Filho, P. A. M. (2016). Divulgação voluntária e o valor de mercado: um estudo nas empresas brasileiras de construção civil listadas na BM&FBovespa. In Anais do Congresso Anpcont, Ribeirão Preto, SP, Brasil (Vol. 10).

Scholl, C. A., Hourneaux-Junior, F., & Galleli, B. (2015). Sustentabilidade organizacional: aplicação de índice composto em uma empresa do setor químico. Gest. Prod., São Carlos, 22(4), 695-710.

Seuring, S., & Müller, M. (2008). From a literature review to a conceptual framework for sustainable supply chain management. Journal of cleaner production, 16(15), 1699-1710.

Song, H., Zhao, C., & Zeng, J. (2017). Can environmental management improve financial performance: an empirical study of A-shares listed companies in China. Journal of cleaner production, 141, 1051-1056.

Souza Cunha, F. A. F., & Samanez, C. P. (2013). Performance analysis of sustainable investments in the Brazilian stock market: a study about the corporate sustainability index (ISE). Journal of business ethics, 117(1), 19-36.

Testa, M., & D’Amato, A. (2017). Corporate environmental responsibility and financial performance: does bidirectional causality work? Empirical evidence from the manufacturing industry. Social Responsibility Journal, 13(2), 221-234.

Vachon, S., & Mao, Z. (2008). Linking supply chain strength to sustainable development: a country-level analysis. Journal of Cleaner Production, 16(15), 1552-1560.

Walker, T. J., Lopatta, K., & Kaspereit, T. (2014). Corporate sustainability in asset pricing models and mutual funds performance measurement. Financial Markets and Portfolio Management, 28(4), 363-407.

Wang, H., Lu, W., Ye, M., Chau, K. W., & Zhang, X. (2016). The curvilinear relationship between corporate social performance and corporate financial performance: evidence from the international construction industry. Journal of cleaner production, 137, 1313-1322.

Wang, Z., & Sarkis, J. (2017). Corporate social responsibility governance, outcomes, and financial performance. Journal of Cleaner Production, 162, 1607-1616.

Wced, S. W. S. (1987). World commission on environment and development. Our common future.

Xiao, Y., Faff, R., Gharghori, P., & Lee, D. (2013). An empirical study of the world price of sustainability. Journal of business ethics, 114(2), 297-310.

Xie, J., Nozawa, W., Yagi, M., Fujii, H., & Managi, S. (2018). Do environmental, social, and governance activities improve corporate financial performance? Business Strategy and the Environment.

Yu, M., & Zhao, R. (2015). Sustainability and firm valuation: an international investigation. International Journal of Accounting and Information Management, 23(3), 289-307.

Downloads

Publicado

31-08-2021

Como Citar

Jost, J. P., Kroenke, A., & Hein, N. (2021). Relação entre desempenho sustentável e desempenho de mercado. RACE - Revista De Administração, Contabilidade E Economia, 20(2), 183–208. https://doi.org/10.18593/race.27352

Edição

Seção

Artigos teórico-empíricos

Artigos mais lidos pelo mesmo(s) autor(es)